9 个月狂销 18 万辆自行车。

近几年，骑行在王人市东谈主中掀翻了一股飞腾。它既能代步，又能健身，环保又经济。只需要一两个小时，你就能摈弃压力，享受一段像旅行一样的骑行时光。

在骑行圈中，公路车以其不菲的价钱占据着主流，动辄数万元。可是，折叠自行车凭借独到的方便性和详细感，成为了另一股新兴力量。像折叠车品牌"小布"（Brompton）和"小布平替"大行等品牌，因其能自负放进汽车后备箱，成为了王人市精英们的心头好，尤其深受上浪潮东谈主的喜爱。

图源：小红书 截图

在不少骑友的追捧下，折叠自行车品牌"大行"背后的大行科工（深圳）股份有限公司，在 2024 年前 9 个月内售出了进步 17 万辆自行车，收入冲突 3.5 亿元。公司于近日，向港交所递交了《招股书》，准备冲刺上市。

公司创始东谈主韩德玮也因此被誉为"当代折叠自行车之父"。这位年逾八旬的创业者，是否大略迎来我方东谈主生中的第一个 IPO？

自行车均价 1966 元 / 辆，"大行"为 " 平替之王 "

"好多东谈主第一次传闻大行，是因为被小布的价钱劝退。"在小红书上，骑行社群主办东谈主共享了我方的教诲。

在对于"求一个小布自行车平替"的小红书帖子下，也有许多网友推选了大行，"大行 d3，价钱合理，带变速爬坡不可问题"，"大行 d7，颜值高，通勤很泄气"。失业折叠车品牌 Brompton（小布）每辆车的均价在一两万元，而大行的价钱则亲民得多，鸠合在 3000 元至 7000 元之间。

在《招股书》中，大即将居品分为三个主要价钱区间：全球市集（2500 元以下）、中端市集（2500-5000 元）和高端市集（5000 元以上）。其中，中端市集成为公司的增长引擎，2024 年前 9 个月该价钱段收入占比达 69.7%，较 2022 年提高了 19.1%。

其次为全球市集的居品，同时带来的收入为 6900.5 万元，占营收的比例为 20%。比较之下，高端居品带来的收入占比最低，达到 3534.8 万元，占总收入的 10.3%。

图源：《招股书》

除折叠车外，大行科工还涉足了公路车、登山车、儿童车和电助力车等多个边界。2024 年前 9 个月，公司已推出进步 70 款不同类型的车型，合手续丰富其居品线。

在销量上，大行的进展一样可圈可点。2023 年销量达到了 15.69 万辆，同比增长 5.3%，单辆自行车销售均价为 1966 元。2024 年前 9 个月，销量进一步猛增至 17.52 万辆，增长幅度高达 51.5%。

其中，大行的明星居品 P8 折叠车自推出以来，凭借铬钼钢车架缱绻和优秀的减震性能，在市集上广受迎接，累计销量已进步 12 万辆。

图源：《招股书》

笔据"灼识商酌"长途自满，2023 年按零卖量计较，大行科工在中国内地及全球折叠自行车行业均位居榜首，市集份额诀别达到 21.1% 及 5.6%。

凭借多款车型，大行科工的营业收入合手续增长。2022 年至 2024 年前 9 个月，大行科工的营业收入诀别为 2.54 亿元、3 亿元和 3.52 亿元；同时，净利润也呈现上升趋势，诀别为 3143.4 万元、3485 万元和 4583.8 万元。

进一步看，大行科工现在仍以经销为主。2024 年前 9 个月，经销商收入占比 70%。其次是线上直销（约 19.9%），以及线下自营店（约 3.3%）。

不外，线上直销方面正在马上增长，大行科工 2023 年线上直销收入达到了 5810 万元，同比增长了 312.1%。

图源：《招股书》

马上增长的背后，是大行科工销售和经销老本的飞腾，尤其是线上和线下的实行用度。

2023 年，大行科工的销售及经销老本为 2958 万元，同比增长约 85%。2024 年前三季度，这一老本增至 3493 万元，同比增长 60.8%。

其中，线上和线下实行用度增长最快，从 2022 年的 397 万元猛增至 2023 年的 1214 万元，增幅达 206.2%。2024 年前三季度，实行用度再次大幅飞腾至 1599 万元，已进步 2023 年全年金额，增长率为 69.4%。

6 成产能靠外包，居品被吐槽

可是，跟着销量的激增，大行科工濒临的产能瓶颈也日益自满。

现在，公司仅有广东惠州一个产能基地，且该基地的产能诓骗率早已冲突 100%。

笔据《招股书》可知，惠州基地的年产能为 9 万辆，2022 年和 2023 年，履行产量诀别为 10.5 万辆和 9.3 万辆，产能诓骗率诀别为 117.2% 和 103.3%。2024 年前三季度，坐褥量达到 7.5 万辆，产能诓骗率为 113.5%。

尽管大行的自有产能年产量为约 10 万辆，但 2024 年前三季度的销量还是达到 17.5 万辆，光显已产能不及。为了顶住日益增长的需求，大行不得不依赖第三方 OEM 供应商（OEM 是代工的一种典型面孔，指一家企业为另一家企业代工坐褥居品，居品贴后者品牌出售）。

笔据《招股书》的数据自满，2022 年、2023 年和 2024 年前 9 个月，OEM 供应商寄托的大行自行车数目诀别为 4.4 万辆、7.6 万辆和 9.4 万辆，占比诀别为 29.5%、45.1% 和 55.5%。这一比例自满，OEM（贴牌代工）供应商还是成为大行坐褥的普遍构成部分。

图源：《招股书》

可是，依赖代工坐褥的花样也带来了一些隐患。

在应酬平台"小红书"上，有网友吐槽："购买的大行自行车在骑上坡时，车夹斯须断裂，如果不才坡时，‘命’王人不保了。"

此外，在黑猫投诉平台上，有浪费者反应，在京东大行官方旗舰店购买的折叠车，使用两公里后链条掉落，导致车漆擦伤并损坏遮挡板，商家却以"使用不妥"推诿，间隔换货。还有浪费者怀恨，新车购买一个月后，打气筒坏了，客服未处理；之后出现滑牙问题，客服未响应，浪费者合计大行 Dahon 缱绻有瑕疵。

图源：黑猫投诉 截图

针抵浪费者反应的问题，知名经济学家宋清辉默示，这标明公司在品控方面可能存在一定的不及，需要高度嗜好。毕竟居品性量是企业的生命线。依赖 OEM 坐褥花样是一把"双刃剑"。短期内不错灵验贬责产能瓶颈，裁汰投资风险。但弥远来看，需要警惕品性管控、技艺暴露和供应链依赖等风险。

如今，大行科工已将眼神投向扩大产能。这次 IPO 募资的重心即是扩大坐褥才略。公司计算在惠州基地近邻确立新厂房，展望到 2027 年新厂将参预运营，初步年产能展望为 20 万辆。此外，大行还计算投资或收购合乎的 OEM 供应商，进一步提高坐褥效果。

83 岁"折叠车教父"冲刺 IPO，合手股 88.56%

大行自行车的背后，是本年 83 岁的韩德玮博士。这位不拘一格的立异者，1982 年创立了大行，况且被誉为"当代折叠自行车之父"。

笔据韩德玮的自传可知，9 岁时，他随父母移居中国香港，19 岁全家侨民好意思国。韩德玮回忆谈，从小学到中学，他一直是班级中的"差等生"。不外，到了大学后，他把少年时的敬爱心和专注于玩乐的元气心灵，转动为刻苦学习，最终成为了 UCLA（加利福尼亚大学洛杉矶分校）博士阅历联考的状元。

26 岁时，韩德玮成为加州州立大学最年青的物理学助理素质。随后的作事生计，他加入了休斯飞机公司，参与了战略激光的研发。休斯飞机公司是航天与国防边界的巨头，参与了阿波罗登月信营，并创举了战略激光技艺。

图源：罐头图库

在公司职责时，韩德玮与他东谈主合著了《激光手册》，成为激光边界的普遍参考书之一。刚直行状百废具兴时，韩德玮作念出了一个斗胆的决定：辞去科研职责，转行作念营业。

1982 年，41 岁的韩德玮创立了大行（Dahon），将统统元气心灵参预折叠自行车的研发。面对趋于失掉的传统自行车市集，韩德玮再行缱绻了折叠结构，将传统车的 30 多个零部件精简到 12 个，创造了方便、高效的折叠自行车。

在自传中，韩德玮默示，尽管我方被称为"好意思国航天大师、激光物理学家"，他更容或被称为"环保卫士"和"绿色交通践行者"。创业成为了他东谈主生的新标签。

1984 年，大行在中国台湾栽植工场，第一年就售出了 6000 辆自行车，马上打入市集。跟着城市化加快，2003 年大行在深圳栽植了中国总部，推出了价钱更亲民的折叠车，得志了中国市集日益增长的需求。

图源：罐头图库

笔据《招股书》可知，松手 2025 年 1 月 13 日，韩德玮径直合手有大行科工约 88.56% 的股份。

论说期内，大行科工屡次进行现款分成。2022 年 12 月，公司派发了 2353.5 万元股息，占净利润的比例为 74.87%。2024 年 1 月和 5 月，公司再次诀别派发每股 0.21 元和 0.56 元的股息，大行科工股份总和 2374.78 万股，按此计较的现款分成金额诀别为 498.7 万元和 1329.88 万元。三次分成金额整个约为 4182.08 万元。

图源：《招股书》

按此计较，韩德玮至少分得约 3703.65 万元的现款分成。

现年 83 岁的"折叠车教父"韩德玮，将自行车打形成了潮水必备单品。在 3700 万分成入账、惠州新厂蓝图冉冉成形之际，这场由"小布平替"激勉的骑行风潮，究竟是好景不长的飞腾，如故大略迎来实在的黄金期间？

本文来自微信公众号"野马财经"开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，作家：刘俊群，剪辑：刘钦文，36 氪经授权发布。