专题：聚焦2025年第三季度好意思股财报开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口

　　11月18日晚间音问，百度（Nasdaq：BIDU；HKEX：9888）当天发布了阻挡9月30日的2025年第三季度财报：总营收为312亿元，同比下滑7%。包摄于百度的净亏蚀为112亿元，而上年同期净利润为76亿元。包摄于“百度中枢”的净亏蚀为111亿元。不按好意思国通用管帐准则，包摄于百度的净利润为38亿元，而上年同期净利润为59亿元。包摄于“百度中枢”的净利润为38亿元。

　　详见：百度第三季度营收312亿元 经调净利润38亿元

　　财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏，移动生态行状群总裁罗戎，智能云行状群总裁沈抖，CFO何俊杰等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师发问。

　　以下是分析是问答才调主要内容：

　　花旗银行分析师Alicia Yap：我的问题对于近期在百度宇宙大会上发布的文心大模子 5.0。请教这个新模子会怎样推动数字东谈主等领域进入下一轮的应用发展阶段？文心大模子往时迭代的中枢要点领域是什么？具备哪些各异化上风？

　　李彦宏：咱们反复强调的是，在文心大模子的迭代过程中，百度长久救援以应用为驱动的发展理念。几天前的百度宇宙大会上，咱们认真发布了首款原生全模态基础大模子“文心大模子 5.0”。该模子在全模态承接、创意写稿以及提醒受命方面均达到顶尖水平，为咱们刻下及往时的家具矩阵提供了要道能力相沿。从文心 4.5、文心 X1，到如今的文心 5.0，模子的性能在陆续稳步栽培。数字东谈主领域便是很好的例证，依托文心大模子的技能赋能，数字东谈主能结束抒发绽开、语境精确且极具感染力的对话，这王人源于模子壮健的讲话处理能力。除此以外，模子还能优化数字东谈主的视觉确实感，使其外形、行为乃至渺小的微神采王人能与对话完整同步。如斯一来，数字东谈主的推崇极具劝服力，大概有用栽培用户参与度并推动购买决策。文心大模子还为智能体提供技能营救，这类具备自我进化能力的智能体能显耀栽培企业运营效率，现在已在制造、能源、金融、交通输送等多个行业中展现出显耀见效。同期，咱们的东谈主工智能搜索与云办行状务也受益于文心大模子的能力加持。

　　尽管文心大模子已在诸多应用场景中取得亮眼成绩，但仍有极大的优化空间。咱们期待往时数字东谈主在万般电商直播场景中，针对更多品类商品的带货能力能超过真东谈主主播；期待智能体在各行业更复杂的场景中不竭优化处置决策；期待东谈主工智能生成内容比网红达东谈主创作的内容更贴合用户喜好；也期待基于文心大模子设备的智能体，大概精确评判特定主题掂量内容的质料转折。而这些领域，现在统共现存模子的推崇王人远未达标，这也恰是咱们接下来要效率攻克的目的。这种应用驱动的发展模式，刚巧体现了咱们对东谈主工智能中枢价值所在的潜入剖释。如今东谈主工智能的经济价值多蚁集在基础设施层面，但在一个更健康的东谈主工智能生态中，价值应开端于实质应用场景，即通过掂量家具切实为用户、告白主和企业创造实实在在的价值。

　　瞻望往时，我合计莫得任何一个基础模子能在统共领域王人独占鳌头。咱们将陆续聚焦，让文心大模子在与本身业务组合密切掂量的中枢领域保持逾越上风。百度长久是一家秉持顽强技能信仰的企业，咱们将连续核定布局那些技能大概创造切实且较大价值的领域。而紧贴实质应用场景，才是东谈主工智能结束可陆续发展的必由之路。

　　高盛分析师Lincoln Kong：我的问题对于百度云业务，第三季度该业务增速略有放缓，请教刻下云管事需求是否出现变化？往时几个季度能否重新提速？对来岁云业务的发展出路有何瞻望？相沿其陆续增长的中枢驱能源又有哪些？

　　沈抖：不雅察本年以来的举座功绩，百度云业务增速显耀高于行业平均水平。季度间的增速出现波动很泛泛，举座增长势头仍是强盛，咱们对自后续增势充满信心。需求端来看，企业正推动东谈主工智能全面融入运营各才调，催生出对东谈主工智能原生云管事庸俗且繁盛的需求。在东谈主工智能云领域，与东谈主工智能算力负载良好掂量的板块增长尤为杰出。客户不仅借助咱们的云平台开展模子磨练，推理掂量业务的需求也在陆续加多。第三季度，东谈主工智能云基础设施业务营收达 42 亿元，同比增长 33%，增速超过云业务举座水平；按月付费东谈主工智能加速缱绻基础设施业务的营收同比增幅更是高达 128%，较上一季度约 50% 的增速大幅栽培。这一亮眼成绩既体现了东谈主工智能驱动下的强盛需求，也反应出咱们的营收结构更趋健康。

　　这么的增长势头收成于百度全栈式东谈主工智能技能能力。基础设施层面，咱们自主研发的东谈主工智能缱绻架构等高性能基础设施，凭借不凡的性能、效率与成本上风赢得市集庸俗招供。好多客户从东谈主工智能基础设施起步，后续逐步拓展至更多管事领域。此外，咱们的千帆大模子管事平台已升级为东谈主工智能原生架构，拓展了模子库，整合了万般用具，可为复杂的智能体职责历程提供全所在营救，助力企业简易搭建并部署具备专科能力的东谈主工智能体。应用层面，咱们打造了一批可平直落地万般买卖场景的应用家具。百度云的增长绝非仅依赖基础设施过问，咱们一样高度瞩目应用生态建造。数字职工、易见、秒查、FM Agent自动化研发框架等一系列东谈主工智能家具及处置决策正高速成长，咱们笃信，从永久来看，东谈主工智能应用将为云业务创造宏大价值。综上，从全年维度来看，依托全栈式东谈主工智能技能实力与市集对东谈主工智能原生云管事的繁盛需求，百度云往时必将结束谨慎、可范围化的高质料增长。

　　摩根大通分析师Alex Yao：刻下百度旗下应用正向东谈主工智能应用转型，网页搜索反而成为东谈主工智能聊天机器东谈主的基础功能，搜索与聊天机器东谈主的范围日益无极。请教治理层不雅察到用户行径出现了哪些变化？百度后续的竞争策略将怎样制定？

　　罗戎：百度主要通过两款中枢家具构建竞争力以应付这一趋势。其一，是百度 App 内置的文心助手，它深度交融搜索功能，营救多轮对话交互。用户可平直在搜索场景中调用文心助手，借助查询高下文及历史交互记载获取精确复兴，同期还能对接万般用具及杜撰扮装，助力用户从信息检索向任务完成无缝过渡。现在文心助手用户增长势头迅猛，对话轮次同比增长约 5 倍，订阅用户数达 1200 万，且月活用户增长态势强盛，臆想往时几个季度这一趋势仍将延续。

　　其二，是零丁的东谈主工智能应用文心一言。它与文心助手分享底层技能，但更侧重鼎新探索。短期内以栽培用户留存率为中枢目的，历久则死力于于在东谈主工智能赛谈占据逾越地位。举例，文心一言推出的东谈主工智能图像生成、漫画作风创作等前沿多模态功能，深受年青用户趣味。此外，咱们合计，聊天机器东谈主并非东谈主工智能应用的独一或终极形态，往时东谈主工智能交互将朝着多模态、及时生成与及时交互的方针发展。在最近的百度宇宙大会上，咱们展示了升级后的“罗永浩数字东谈主”，该数字东谈主可通过及时语音与视频结束真东谈主般的即时互动。演示中出现的小技能故障，刚巧讲授了互动过程并非预录，而是及时生成。故障排斥后，数字东谈主复兴当然生动，对话绽开传神，极具东谈主性化。往时，咱们将陆续把这类先进技能融入搜索业务，让搜索更智能、更个性化，具备更强的任务完成能力。通过陆续鼎新，咱们有望紧紧主办东谈主工智能期间的发展机遇，进一步自若中枢竞争力。

　　摩根士丹利分析师Gary Yu：能否请治理层进一步说明百度东谈主工智能业务的增长出路与盈利情况？这些业务将怎样推动公司举座营收加速增长？ 

　　何俊杰：基于投资者反馈，咱们深知市集需要更明晰了解百度增势较快的东谈主工智能业务，过甚具体情况。为此，咱们新增了按家具属性分离的东谈主工智能原生业务进行袒露，与现存袒露口径并行，匡助投资者更明晰田主办业务价值中枢驱能源。百度领有丰富的东谈主工智能赋能业务矩阵，底下为大家作念一些要点先容。

　　当先是东谈主工智能云基础设施业务，涵盖行业逾越的自主研发东谈主工智能缱绻架构、云基础设施及顶尖的大模子即管事平台。跟着东谈主工智能应用普及，算力基础设施需求陆续攀升，咱们的各异化技能上风将助力咱们获取历久理会的营收，且跟着设施运用率栽培，利润率有望进一步改善。其次是东谈主工智能应用业务，包括百度文库、百度网盘等家具。东谈主工智能技能大幅栽培了这些家具的功能体验，这类家具大多采用按月付费的订阅制模式，能带来高质料的营收与丰厚的利润，亦然国内掩饰范围较广的东谈主工智能应用矩阵。临了是东谈主工智能原生营销管事，包含智能体与数字东谈主等掂量业务。通过栽培用户参与度、优化互动模式并提高投资讲演率，东谈主工智能正推动百度告白业务开启第二增长弧线。本季度，东谈主工智能原生营销管事营收占百度中枢在线营销营收的比例已达 18%，较客岁的 4% 大幅栽培。跟着应用范围扩大，这一比例有望陆续增长。企业客户招供这类以收尾为导向的东谈主工智能处置决策，并兴奋为效率栽培与营销收尾改善付费。

　　值得一提的是，这些东谈主工智能业务在百度生态内变成了良性协同。跟着东谈主工智能技能在各家具中的深度浸透，这些业务的增长速率将进一步加速。咱们对其营收与盈利后劲充满信心，它们也将为百度举座功绩的陆续增长注入强盛能源。

　　好意思银好意思林分析师Miranda Zhuang：我的问题对于公司的自动驾驶出租车业务，百度阿波罗本年正加速拓展业务。请教治理层能否更新阿波罗往时及来岁的发展目的，包括全球膨胀筹画？不同市集的经济效益推崇怎样？又将通过哪些步地构建该业务的历久盈利能力？

　　李彦宏：百度自动驾驶业务始于 2013 年，于今已走过 13 个年初。如今，阿波罗自动驾驶出租车已成为全球范围逾越的自动驾驶出行管事提供商。阻挡 11 月，累计管事订单量超 1700 万单，这一成绩在全球范围内王人历历。在中国市集，咱们的逾越地位无可撼动，本年前三季度的订单量，是国内最接近咱们的竞争敌手的 15 倍之多。统共管事均结束全程无安全员驾驶，彰显了咱们壮健的业务运营范围与顶尖的技能实力。

　　范围上风恰是咱们在全球自动驾驶技能领域保持逾越的要道。咱们在运营中遭遇了繁多行业内生僻的特等场景，通过这些场景数据磨练模子，让自动驾驶系统陆续优化升级。现在，自动驾驶出租车行业已在中国和好意思国迎来发展临界点。越来越多用户体验过无东谈主驾驶出行管事，并在应酬平台给以积极反馈，这将推动掂量监管战术进一步放宽。

　　来岁驱动，咱们将陆续激动国表里业务范围化拓展，一方面加多现存运营城市的投放车辆，另一方面陆续开拓新城市，积存更多无安全员自动驾驶里程，并基于路测数据迭代优化技能。同期，咱们将通过技能鼎新与运营效率栽培，不竭裁减单元里程成本。现在已有少数城市的该业求结束正向单元经济效益，臆想来岁将有更多城市达成这一目的。咱们采用活泼的买卖模式，一朝市集监管条款熟练，可快速切入新市集。阻挡 10 月，阿波罗自动驾驶出租车已进入全球 22 座城市，在欧洲、中东地区及中国香港市集均取得枢纽进展。一言以蔽之，2026 年起，咱们将聚焦三大增长方针：进一步扩大订单范围与运营城市掩饰范围、加速全球市集膨胀、实施鼎新买卖模式。咱们笃信，阿波罗自动驾驶出租车具备陆续全球化拓展的能力，往时终将结束历久盈利。

　　杰富瑞分析师Thomas Chong：请教公司东谈主工智能搜索的买卖化进度怎样？这对告白主和用户分别产生了哪些显耀影响？

　　罗戎： 10 月，百度移动端搜索收尾页中，东谈主工智能生成及模子优先呈现的内容占比已接近 70%。这种呈现表情为咱们特有，现在已基本掩饰统共相宜通过东谈主工智能栽培用户体验的查询场景，臆想这一比例将保持理会。刻下咱们的中枢职责转向内容质料优化，尤其在图片、视频等富媒体内容方面加大过问，且已取得显耀见效，用户体验随之大幅栽培。数据表示，战斗过东谈主工智能搜索收尾的用户留存率更高，搜索肯求量同比加多 6%，使用时长也有所延迟，这标明用户切实从东谈主工智能搜索中赢得了价值，互动意愿显耀增强。

　　买卖化层面，咱们正积极开展多项测试，且初期见效喜东谈主。其一，在东谈主工智能搜索中测试电商组件，举例双十一购物节时分，电商组件所创造的日往来额峰值接近 600 万元。其二，面向告白主的智能体日均营收超 2500 万元，往时跟着更多智能体接入文心助手，这一数据有望陆续增长。其三，咱们已启动具备及时交互功能的数字东谈主直播测试，探索更具蛊惑力的买卖互动模式。东谈主工智能搜索领有宏大的买卖化后劲，后续咱们将连续激动各项测试，但短期内，咱们仍将用户体验置于即时买卖化之上。尽管东谈主工智能转型会给短期营收和利润率带来压力，但这是栽培历久竞争力的势必遴荐，为收拢往时的宏大机遇，这么的衡量特殊必要。

　　瑞银证券分析师Wei Xiong：我有三个问题：第一，能否解释本季度财富减值的具体原因？第二，来岁的成本开支筹画怎样？跟着东谈主工智能业务营收增长，利润率将呈现何如的变化趋势？第三，刻下股票回购筹画到期后，在股东讲演方面有何新动态？

　　何俊杰：对于第一个问题，现在咱们正全力加大对前沿东谈主工智能缱绻技能的过问，在此过程中，咱们对现存基础设施财富进行了全面评估。部分财富已无法欢快刻下的缱绻效率要求，因此咱们主动计提了财富减值。这次一次性减值后，公司财富结构将更趋优化，能更好地适配高端东谈主工智能缱绻需求及高价值应用场景。

　　对于成本开支，咱们将保管高额过问。举例，自文心大模子推出以来，咱们在东谈主工智能领域的累计过问已超 1000 亿元。往时，咱们还将进一步加大东谈主工智能领域的投资力度。跟着东谈主工智能业务范围扩大，咱们有望阐发范围效应，具体将通过三方面结束：一是减值后财富结构更精简高效；二是感性投资，栽培成本使用效率；三是通过在里面家具间动态分拨算力等步地，提能手工智能基础设施运用率。咱们合计第三季度是利润率的阶段性低点，来岁跟着上述递次逐步落地，非公认管帐准则下的营业利润和利润率有望得到改善。

　　临了对于股东讲演，2023 年获批的股票回购筹画已累计回购 23 亿好意思元股票。现在咱们正在评估后续回购机制，努力提高筹画的详情趣与透明度，裁减回购波动。同期，咱们也在积极探索多元化股东讲演步地，举例将股东讲演纳入治理层中枢决策准则。以上统共的举措王人旨在为股东创造更理会的价值讲演。（完）

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